Cuándo algo está subvaluado
Las señales de que algo está más barato que su valor real. Suele pasar cuando todos están asustados y venden sin mirar.
Es la cara opuesta de la lección anterior. Si sobrevaluado es cuando el mercado paga de más por euforia, subvaluado es cuando vende de menos por miedo. Y ahí están las mejores oportunidades. Pensalo como una liquidación en un local de ropa. La misma campera que ayer costaba US$100 hoy está US$40: no porque sea peor, sino porque el local necesita vender. En la bolsa pasa igual: a veces buenos negocios se venden baratísimos por razones que no tienen nada que ver con el negocio en sí. Las señales típicas:
- •Precio por debajo del valor. El corazón de todo: comprás las ganancias del negocio a precio bajo. Buffett armó muchas de sus mejores posiciones pagando pocas veces las ganancias anuales (comprar el kiosco por 6 a 12 años de ganancias, no 25).
- •Rinde más que un bono seguro. Si el earnings yield de una empresa de calidad (el PER al revés) es bastante mayor que lo que paga un bono del Tesoro, puede estar barata: te compensan por el riesgo.
- •Crisis y pánico. Buffett compró fuerte en el crac de 2008-09 y en el COVID de 2020. Su frase: "El mejor momento para comprar es cuando hay sangre en las calles."
- •Pesimismo exagerado sobre un sector. Cuando toda una industria se vende por un problema temporal, los buenos negocios de adentro quedan de oferta.
La regla, contracara de la anterior: "Sé codicioso cuando los demás son temerosos." Requiere estómago, porque comprar cuando todos huyen se siente mal, y por eso funciona.
Estalla una crisis y el mercado se desploma 40% en pánico. Una empresa sólida, que sigue ganando bien y no está en problemas reales, cae junto con todo: su PER pasa de 18 a 9. Nada cambió en el negocio; cambió el humor de la gente. Para el que entiende el valor, eso no es una amenaza: es la campera de US$100 colgada a US$40.