Cuándo algo está sobrevaluado (Buffett Indicator)
Las señales de que el mercado está pagando de más. Cuando todo está caro, Buffett prefiere sentarse sobre la caja y esperar antes que pagar cualquier precio.
Comprar un buen negocio no alcanza: si pagás de más, hasta la mejor empresa es una mala inversión. Entonces, ¿cómo te das cuenta de que algo (o el mercado entero) está caro? Las señales suelen ser de euforia, y son bastante reconocibles:
- •La narrativa reemplaza a los números. El argumento para comprar es "es el futuro" o "sube siempre", y nadie mira cuánto se está pagando por las ganancias reales.
- •Todos hablan de lo mismo. El taxista, tu primo y las noticias te tiran el mismo dato. Cuando invertir se vuelve fiesta popular, suele ser tarde.
- •Fiebre de IPOs (empresas que recién salen a bolsa). Buffett las evita: el que vende siempre sabe más que el que compra, y elige el momento que a él le conviene.
Para el mercado ENTERO, Buffett popularizó un termómetro simple, el "Buffett Indicator": comparar cuánto vale toda la bolsa contra el tamaño de la economía real (el PIB). Si la bolsa vale mucho más que todo lo que el país produce en un año, algo no cierra: los precios se despegaron de la realidad. ¿Y qué hace él cuando todo está caro? Nada. Acumula caja y espera. Berkshire llegó a tener más de US$300.000 millones en efectivo en 2024: no porque no supiera qué hacer, sino porque no encontraba nada a precio razonable. Su regla: "Sé temeroso cuando los demás son codiciosos." No comprar también es una decisión.
Una acción de moda cotiza a un PER de 80 (pagás 80 años de ganancias). El único argumento que escuchás es "es la empresa del futuro, va a crecer para siempre". Nadie te dice a qué precio deja de tener sentido. Esa combinación (precio altísimo + relato sin números) es la foto de la sobrevaluación. Podés tener razón en que la empresa es buena y perder plata igual, porque ya pagaste por diez años de éxitos que todavía no ocurrieron.