Rangos "normales" según el tipo de negocio
El mismo número significa cosas distintas según el negocio. Un PER de 18 puede ser normal, caro o barato según de qué empresa hablemos.
Si aprendiste que "PER bajo = barato, PER alto = caro" y lo aplicás igual a todo, te vas a equivocar feo. Cada tipo de negocio tiene su propio rango normal. ¿Te acordás de los tipos de empresa de Peter Lynch? Acá vuelven. Comparar el PER de una tecnológica de crecimiento con el de una empresa de servicios públicos es como comparar la velocidad de un auto de carrera con la de un camión de carga: no tiene sentido, hacen cosas distintas. A cada uno se lo juzga con su propia vara. Rangos orientativos (no son leyes, son puntos de referencia):
| Tipo de negocio | PER orientativo | Yield típico | Payout típico | Rasgo clave |
|---|---|---|---|---|
| Servicios públicos (utility) | 15-20 | 2,5-5% | 55-80% | Estable y regulado |
| Tech de crecimiento | 20-40+ | 0-2% | 0-30% | Reinvierte todo, escala |
| Cíclica | 6-15 según el ciclo | 0-3% variable | Bajo-moderado | Ganancias que suben y bajan |
| Turnaround (en recuperación) | el PER engaña | bajo o nulo | suspendido | Saliendo de un pozo |
| Dividendo defensivo | 14-22 | 2-5% | 40-70% | Caja estable, disciplina |
Tres trampas de leer el número sin contexto:
- •En una cíclica, un PER bajísimo (6) suele ser ADVERTENCIA, no ganga: las ganancias pueden estar en el pico del ciclo y a punto de caer. Mirá el promedio de varios años, no un año bueno suelto.
- •En un turnaround, el PER miente: la ganancia está deprimida, así que conviene mirar la caja (FCF) y cómo baja la deuda.
- •En una tech, un yield alto sería rarísimo: no reparte porque reinvierte todo para crecer (y eso está bien, lo viste en dividendos).
Ves tres empresas, todas con PER 18.
- •Es una utility (agua): perfectamente normal, hasta razonable.
- •Es una empresa estancada que no crece: cara. Estás pagando 18 años de ganancias que no van a mejorar.
- •Es una tech de calidad que crece 25% al año: hasta puede estar barata (su PEG sería bajo).
Mismo 18, tres veredictos opuestos. El número solo no dice nada sin el tipo de negocio.