Leer el flujo de efectivo
El estado de flujo de efectivo muestra la plata real que entró y salió de la caja durante el período: no la ganancia "en papel", sino el dinero de verdad.
Es el tercer estado, y el más difícil de maquillar. La ganancia depende de reglas contables (cuándo se anota una venta); la caja, en cambio, es un hecho: la plata está o no está. Por eso este estado es el detector de mentiras del análisis. Se divide en tres partes, y conviene mirarlas en orden:
- •Flujo operativo: la plata que genera (o quema) el negocio del día a día. Es la parte más importante: un negocio sano genera caja simplemente operando.
- •Flujo de inversión: la plata que sale para comprar máquinas, fábricas o tecnología (el capex), o que entra si vende algo de eso.
- •Flujo de financiación: la plata de tomar o pagar deuda, repartir dividendos o recomprar acciones.
Pensalo como el extracto de tu cuenta bancaria. No lo que "ganaste en teoría", sino lo que realmente entró y salió. Podés tener un buen sueldo (ganancia) y llegar seco a fin de mes si todo se te fue en cuotas: el extracto te muestra esa verdad que el recibo de sueldo esconde. Hay una frase que lo resume todo: el beneficio es una opinión; la caja es un hecho. Por eso, cuando el estado de resultados dice que la empresa ganó, pero el flujo operativo viene flojo, hay que prestar mucha atención. De acá salen el free cash flow y los owner earnings, que vemos después.
Una empresa muestra US$100 de ganancia en el estado de resultados. Parece redondo. Pero vas al flujo de efectivo y su flujo operativo fue de apenas US$20: vendió mucho a crédito y todavía no cobró. La ganancia dice una cosa; la caja, otra. El flujo de efectivo es el que te saca la careta al número: te muestra si esa ganancia se transformó en plata de verdad o quedó en promesa.